票据周评:大行低价进场,本周票价整体下行

2020-04-16 09:52:43 275

本周的资本市场评论  

本周(4月7日至4月10日),央行未进行反向回购操作。 总计700亿元的反向回购已经到期,本周实现了700亿元的净收益。 总数处于合理和充分的水平。 本周,短期基金利率开始企稳回升,中长期利率继续小幅下降。 银行同业拆借利率显示,Shibor隔夜,7天,14天和1个月分别报1.3490%,1.8130%,1.3250%和1.4000%。 在质押式回购市场中,DR001,DR007和DR014的加权平均利率分别反弹至1.34%,1.65%和1.30%。  

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本周笔记市场回顾  

在承兑汇票转账市场中,大银行本周主导了该市场。 上半周的票价创下了今年的新低,下半周的稳定迹象也很明显。 总体来看,国有股比上周下降了10BP,城市商人比上周下降了15BP以上。  

清明节假期星期一休息。  

周二,中央银行将超额准备金利率降至12年以来的,降至0.35%。 受重大利好消息影响,中国邮政储蓄银行和农业银行开始进入市场,带动股份和城乡商业银行的加速配置,卖家表现出观望情绪。 供应短缺导致年内票价跌至新低,该国全年和半年的股票收盘价分别为2.45%和2.38%。  

周三,隔夜基金利率小幅反弹,但票据市场预计将保持一致,前景看跌。 大银行的报价减少了约5个基准点,买方组织继续释放其分配热情。 除了收藏外,第四季度和新年对长期票的需求也更高。 售票有限,供应短缺的情况持续,票价进一步触底。 在后期交易中,全年和半年内,全国股票的交易量分别为2.38%和2.34%。  

周四,主要报价在早期交易中进行了微调,售票员的大部分报价与昨天大致相同,小型机构的分配也有所减少。 在供不应求的情况下,该国下午跌至2.35%,该国的库存在半年内跌至2.30%。 下午,卖压开始,大量门票发行,交易气氛明显增加,门票价格小幅反弹。 在后期交易中,全年和半年度全国股票承兑汇票交易分别为2.39%和2.35%。  

上周五,短期基金利率显着反弹,买卖双方持观望态度。 加上周五时间因素的影响,市场交易活动减少。 大行接近市场报价,一些买家正在观察市场。 供求力量略微偏向卖出,承兑汇票费用与昨天大致相同。 在后期交易中,全年和半年度全国股票承兑汇票交易分别为2.40%和2.35%。  

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承兑汇票直贴市场上,本周票源短暂回落后逐步攀升至近千亿元,多数直贴行报价维持低位,买盘配置力量较强,票价整体下行显著。足年、半年国股分别跌至2.65%、2.60%,足年、半年城商分别跌至2.90%、2.85%。在承兑汇票的直接承兑市场中,本周门票价格来源逐渐攀升至本周近千亿元。 直接承兑银行的大多数报价仍然很低,购买力很强。 全国库存在全年和半年中分别降至2.65%和2.60%,城市商人在全年和半年中分别降至2.90%和2.85%。  

在上半年,主要市场的活跃度低于市场预期,门票来源的供应显然不足。 企业的看空观点被叠加,贴现融资的意愿不强。 买方的配置需求旺盛,报价降低到较低水平。 在供不应求的情况下,国有股票和城市商业广告的价格已大幅下降; 在下半周,随着企业开具的发票数量逐渐增加,门票来源得到了补充。 大多数买家的分配价格保持较低水平,两党之间的交易活跃,供需之间的不平衡得到修复,票价稳定的迹象明显,市场成交量稳定增长。  

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从联交所的数据可以看出:本月初,一级市场的表现低于预期,拖累了贴现市场,并且再贴现市场活跃。 本周的平均每日接受金额比上周减少10%,至736个意愿,平均每日折扣和交易额分别比上周增加13%和17%,分别为540亿元和3455亿元。 折扣接受率提高到75%左右,表明对购买分配的需求强劲。 截至昨天,证券交易所的利率表明,本周的票价已下跌了10 BP以上。 全国股票的全年和半年度折价折扣率分别降至2.3548%和2.3238%。  2.5528%。  

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下周展望  

(1)资本市场  

财政委员会第二十五次会议明确表示,它将采取各种有效方法来增加中小型银行的资本补充,增强抵御风险和信贷的能力,以及更好的支持和支持。 服务于中小企业。  3月,价格全面下跌。  CPI同比下降至5个月低点4.3%,PPI同比下降进一步扩大至1.5%,为实施国内反周期政策提供了空间。  

下周,央行的公开市场回购回购到期,并且在周三(15日)实施有针对性的降准。 上周五(17日),有2000亿美元MLF到期。 预计央行将在下周将1年期MLF运营利率降低10至20个基点,同时继续续订,这将导致4月20日的LPR报价利率下降相同量。  

(2)票据市场  

1.在承兑汇票转账市场上,预计门票价格将呈现先升后降的趋势。 在本周的上半年,市场看涨,购买配置的意愿趋于一致,并开始观望,出售利润的意愿很强,市场供求力偏向于卖方,而罚单 价格小幅上涨; 恢复了充足的流动性,部署机构的意愿增强了,供求可能已经反转,票价可能略有下降。  

2.在市场上直接接受承兑汇票的情况下,在多项优惠政策的推动下,企业继续打折打折的意愿将继续释放,发票数量有望稳步上升,供应 预计以后的票务来源。 在一周的前半周,等待和查看的可能性很高,或者配置量很少,并且在下周的一周内,对票务收集的需求有所释放。 受资金成本和转售市场的影响,预计下周机票价格将先升后降。